Цель не по средствам: придется ли России отказаться от таргета по инфляции? Комментарий Семена Новопрудского
Инфляция в России как никогда далека от таргета
Лента новостей
Динамика развития российской экономики показывает, что, если не произойдет «геополитических» чудес, слабый рубль и высокая инфляция с нами надолго. Правительство и эксперты пересматривают прогнозы по росту цен в сторону увеличения. Официальный таргет по инфляции появился в России десять лет назад, в конце 2014 года, но сейчас как никогда велика вероятность публичного или непубличного отказа от таргетирования инфляции, считает колумнист
Как и ожидалось, 16 декабря Евросоюз утвердил 15-й пакет санкций против России. Санкции направлены на борьбу с «теневым флотом танкеров», с помощью которого, по утверждению ЕС, Россия обходит установленный странами G7 и их партнерами ценовой потолок на нефть. В санкционный список также внесены 54 физлица и 30 организаций из России, Китая и КНДР. Непредсказуемое расширение санкций, особенно вторичных, делает непредсказуемыми инфляционные издержки российской экономики.
Ключевая ставка Банка России, главный официальный инструмент рыночного «управления» ростом цен, растет полтора года и доросла до рекорда с начала века. По мнению большинства опрошенных СМИ экономистов, на ближайшем заседании 20 декабря Банк России может побить свой рекорд и повысить «ключ» с 21% до 23%. Некоторые эксперты ожидают еще более значительного повышения. При этом инфляция не только не думает замедляться, но и продолжает ускоряться. По данным Росстата, накопленная инфляция за 12 месяцев уже сейчас выше 9%, а в последние две недели росла со скоростью 0,5% еженедельно. При этом внятных логических объяснений, почему при официальном росте цен на 9% ключевая ставка в 2,3 раза выше, нет. Кроме одного: на самом деле инфляция гораздо больше официальной.
Министр экономического развития Максим Решетников признал, что весной ведомству придется повышать прогноз по инфляции на 2025 год. Заложенные в него сейчас 4,5% годовых кажутся ненаучной фантастикой. В традиционном макроэкономическом обзоре Банка России эксперты повысили прогноз роста цен в 2025 году до 6%, а достижение таргета в 4% отложили аж на 2027 год. По нынешним временам это «бесконечность».
При этом официально последний раз российская инфляция укладывалась в таргет по итогам 2019 года, когда составляла 3%. С тех пор рост всегда его превышает: в 2020 году он составил 4,9% годовых, в 2021-м — 8,4%, в 2022-м (когда поменялась сама природа российской инфляции) — 11,9%, в 2023-м — 7,4%. По итогам 2024-го рост цен, без сомнений, будет выше 9%.
Некоторые предпосылки для роста инфляции выше таргета создает и само государство. С 1 декабря 2024 года на 13,8% повысились цены на грузовые перевозки и от 10,2% до 13,8% — на разные виды пассажирских. С 1 июля 2025 года правительство утвердило рост цен на газ для всех категорий потребителей, кроме электроэнергетических компаний и ЖКХ, на 10,3%. Понятно, что двузначное повышение тарифов на грузовые перевозки и газ вызовет рост цен по всей экономической цепочке. Кроме того, государство вынуждено наращивать бюджетные расходы, что также является проинфляционным фактором.
Но главное в том, что нынешняя инфляция принципиально отличается от той, что была в российской экономике до 2022 года. Масштабные санкции против России и угроза вторичных санкций против наших партнеров резко повысили и продолжают непредсказуемо повышать цену внешнеторговых сделок. В связи с изменением рынков сбыта и усложнением цепочек импорта значительно увеличиваются логистические затраты внутри самой России. Это наложилось на гонку зарплат в экономике из-за дефицита кадров и на скачок потребления, опережающий темпы роста экономики и, что особенно, опасно, производственных мощностей. Дополнительный допинг для инфляции — слабеющий рубль, у которого в условиях дефицита валюты из-за санкций нет объективных фундаментальных причин для укрепления. Разве только радикальное сворачивание внешней торговли. Но и тогда есть риск высокой инфляции из-за угрозы товарного дефицита.
Способов бороться с такой инфляцией в заданных условиях у монетарных властей крайне мало. У Банка России — только ключевая ставка. Кстати, одна из важных причин ее резкого повышения — желание связать как можно больше денег населения на высокодоходных депозитах и не пустить на потребление. Правительство, со своей стороны, в конце ноября распространило возможность стабилизационных ценовых соглашений на все товары. Раньше региональные власти могли заключать с производителями и торговыми сетями соглашения о стабилизации цен только на социально значимые продовольственные товары из списка, который утверждает федеральное правительство.
Но временная заморозка цен на отдельные товары, не говоря уже о постоянной на все, точно не помогает бороться с инфляцией. Ручное регулирование и прямое назначение цены применялось в советские времена, но приводило только к росту цен в полулегальной торговле и на рынках, а также к дефициту товаров.
Сейчас инфляция в России определяется не только соотношением спроса и предложения, курсом валюты или покупательной способностью населения. Главный вклад в рост цен вносят санкционные издержки, и существенно повлиять на них финансовые власти не могут. В результате российская экономика оказывается перед новой для себя дилеммой: пробовать развиваться и расти при высокой инфляции, высокой ключевой ставке и слабой национальной валюте (что-то вроде турецкого сценария, только Турция живет без санкций) или изо всех сил тормозить экономику, потребление и кредитование в надежде влезть в прокрустово ложе таргета по инфляции, как активно худеющая красотка в давно тесное летнее платье.
Проще говоря, если победить повышенную инфляцию в обозримом будущем не удастся, придется придумывать, как извлечь из нее максимальную пользу для экономики и доходов населения. Но, разумеется, возможный отказ от таргета по инфляции или его повышение не означают, что государство не должно стараться всеми возможными рыночными способами замедлять рост цен. Гиперинфляция точно недопустима.
Рекомендуем:
Рекомендуем:
