Рубль упал почти до 102 за доллар, но затем отскочил к 98 в ожидании решения ЦБ

Банк России объявил о внеочередном заседании по ключевой ставке, которое пройдет 15 августа. Собеседники Business FM ждут заметного повышения ставки рефинансирования, но сомневаются в долгосрочном укреплении рубля

Понедельник, 14 августа, гремел заголовками о скачках курса российской валюты. На завтрак подали отметку в 100 за доллар, которую рубль не преодолевал с марта прошлого года, к открытию торгов на Мосбирже планка поднялась до 101 рубля. День прошел в рассуждениях о том, нащупает ли доллар потолок или продолжит восхождение. Центробанк сперва выступил с обтекаемым заявлением о том, что финансовой стабильности слабый рубль не угрожает, но уже к вечеру регулятор назначил на 15 августа внеочередное заседание по ключевой ставке. На рынке услышали: в течение семи минут курс сполз ниже сотни, а закончился день в районе 97,5 рубля за доллар.

Почему курс падает, понятно, но почему так сильно растет? Комментирует профессор ВШЭ, председатель совета директоров Национальной ассоциации участников фондового рынка Олег Вьюгин:

Олег Вьюгин профессор ВШЭ, председатель совета директоров НАУФОР «Первое — далеко не вся экспортная выручка от нефти, в первую очередь от нефтепродуктов, поступает в Россию, она остается где-то в офшоре. Было в свое время принято решение, его активно продвигали: экспорт за рубли. Теперь за рубли больше половины экспорта оплачивается. Рубли есть — можно платить налоги экспортерам в России и свои касты покрывать, а доллары вводить незачем, они не ввозятся. Подавляющий импорт в Россию, 90%, только за твердую валюту. Под твердой я имею в виду и юань, для нас это твердая валюта. Таким образом, создали жуткий перекос. Второе — это то, что в таких условиях, когда бюджетный стимул задействован, денежно-кредитная политика должна быть более жесткой. То, что российские банки выдали под 10 трлн корпоративных кредитов довольно внушительную сумму потребительских кредитов, — это, конечно, тоже разгоняет спрос. А спрос идет на товары, которые не все производятся в России. И третий фактор — это то, что четверть, а уже, может, даже и больше бюджетных расходов идет на финансирование производства, которое не создает потребительские товары. То есть денег много, а под них потребительские товары не производятся, это еще повышает спрос на импорт».

Хотя торги по паре рубль — доллар за два года сильно замедлились, американская валюта продолжает торговаться на Мосбирже почти так же активно, как и китайская. Падение рубля фиксируется почти ко всем валютам, то есть это не просто какой-то сдвиг по одному только доллару.

Решению ЦБ о проведении внеочередного заседания предшествовал сигнал из Кремля. Как написал в колонке на сайте ТАСС помощник президента Максим Орешкин, курс «отклонился от фундаментальных уровней» и «в ближайшее время» нормализуется, поскольку сильный рубль выгоден российской экономике, а слабый — «осложняет структурную перестройку» и влияет на реальные доходы населения. С другой стороны, дешевый рубль на руку российскому экспорту и бюджету: продал баррель за условные 75 долларов, или 550 юаней, а обменял их на вагон отечественной валюты. Об интересах государства рассуждает инвестбанкир, автор телеграм-канала «Биткоган» Евгений Коган:

Евгений Коган инвестбанкир, автор телеграм-канала «Биткоган» «Падающий рубль — это хорошо для бюджета, хорошо для экспортеров, но не все так просто в датском королевстве. Во-первых, если рубль у нас излишне падает, это в итоге ударит — просто в более долгосрочном периметре — и по экспортерам, и по доходам бюджета, потому что бюджету придется пересчитывать размеры пособий. То есть, может быть, придется много индексировать через рост инфляции. Поэтому я не думаю, что это просто большое счастье — счастье вкороткую, а потом все вернется на круги своя. То же самое с экспортерами: да, в какой-то момент затраты у них в рублях, а поступления в валюте, и на краткосрочном периметре все будет здорово. А долгосрочно затраты начнут потихонечку расти, и весь этот эффект сводится к минимуму. Мы это уже много раз проходили. Поэтому сказать, что теперь все будет замечательно у бюджета и экспортеров, не совсем правильно: на какой-то короткий временной промежуток — да, а потом, как говорится в старом анекдоте, природа возьмет свое».

Поддержать рубль должно вероятное решение ЦБ по ключевой ставке, которая на данный момент составляет 8,5%. Собеседники Business FM ожидают существенного повышения показателя — где-то на 1,5 процентного пункта, но едва ли больше чем на 2. «Ведомости» называют цифры вплоть до 15%. Также возможны административные вмешательства вроде требований о продаже валютной выручки экспортерами.

Однако все это необязательно поможет в долгосрочном периоде. Продолжает завкафедрой финансов и кредита экономического факультета МГУ, бывший глава ЦБ Сергей Дубинин:

Сергей Дубинин зафкафедрой финансов и кредита экономического факультета МГУ, бывший глава ЦБ«Сам по себе факт такой автоматической балансировки снимает большую головную боль, которая может наступить, если пытаться искусственно переломить ситуацию. Можно, конечно, выйти с продажей какой-то принятой валюты, может выйти Центральный банк на рынок с юанями, которые, видимо, есть сейчас в резервах, и с долларами, которые тоже сейчас, я думаю, могут быть мобилизованы, но это создаст временный эффект на короткий период. Можно попытаться поднять ключевую ставку, но это будет означать изменение условий кредитования в экономике, которые будут создавать трудности для уже существующих кредитов, если они привязаны к ключевой ставке, это повысит цену денег и замедлит кредитование экономики и, видимо, отрицательно скажется на валовом внутреннем продукте, на темпе роста».

Внеочередное заседание Центробанка по ключевой ставке состоится утром 15 августа. Согласно пресс-релизу регулятора, о решении будет объявлено в 10:30 по Москве.