Российские компании идут на биржи через офшор

Российские компании, намеревающиеся провести листинг на западных площадках, вынуждены из-за ограничений отечественных финансовых регуляторов перерегистрироваться в офшорах

Российские компании, намеревающиеся провести листинг на западных площадках, вынуждены делать это на особых условиях из-за ограничений отечественных финансовых регуляторов. Такие правила вынуждают компании перерегистрироваться в офшорах, о чем предупреждают западные банкиры, пишет The Financial Times.

В рамках правил, введенных в прошлом году, компании не должны выставлять на зарубежный листинг более 25% своих акций в рамках нового размещения. При этом они должны обязательно торговаться и на российских площадках. Такие ограничения были введены для того, чтобы помочь российским регуляторам создать привлекательный местный фондовый рынок. Изменения вынудили компании перерегистрироваться в офшорах, чтобы избежать ограничений. А они были введены в тяжелые времена для российский компаний, готовящихся к размещению примерно на 10 млрд долларов до конца этого года. Такую оценку банка «Уралсиб» приводит The Financial Times.

Банкиры видят в ограничении особое правонарушение, называя данное решение непродуманным, вредным и «одним из худших» для фондового рынка России. «Как регулятор вы ограничиваете доступ отечественных компаний к финансовым рынкам и таким образом ограничиваете конкурентоспособность собственной экономики, — говорит в интервью изданию Ираклий Мтибелишвили, глава банковского подразделения Citigroup в России. — Когда регулятор очнется в следующем году, часть российских компаний уже выйдет на листинг через офшоры, чтобы обойти контроль российской юрисдикции».

Федеральная служба по финансовым рынкам, заявила, что она не намерена больше комментировать данные ограничение. В прошлом году ФСФР согласилась поднять максимальный объем предложения с 15 до 25% после получения письменного обращения от западных банков, включая Credit Suisse, Deutsche Bank и Goldman Sachs.

Банки, которые не подписались под прошлогодним обращением, заявили, что послабление регулятора, которое коснулось только конкретных компаний, сделало не слишком много для решения проблем регулирования и изменения все более бескомпромиссной позиции Москвы к компаниям, выходящим на западные биржевые рынки.

При этом они указывают, что российские компании, впервые выходящие на зарубежные биржи, могут столкнуться с проблемой ликвидности, пока инвесторы вынуждены платить еще более высокую премию по депозитарным распискам иностранных компаний. В настоящее время депозитарные расписки могут быть дороже на 50%, чем обыкновенные акции компании. Это сделает затруднительным для российских компаний вторичное размещение за рубежом из-за разницы в стоимости.

И хотя регулятор уже сделал первый шаг для того, чтобы улучшить положение дел на российском рынке и работает сейчас над созданием закона об инсайде, в частности, банкиры заявили о том, что пройдут годы, прежде чем иностранцы почувствуют потепление инвестиционного климата на российском рынке.

Заместитель руководителя аналитического отдела компании «Метрополь» Марк Рубинштейн говорит, что трудности для российских компаний данное ограничение может создать, но это — среднесрочная перспектива. «В России нет ни одной компании, которая бы торговалась на западных площадках в больших объемах. В среднем, это 10-15% от общего объема, а значит, у них есть задел, — говорит Рубинштейн. Аналитик указывает, что данное ограничение направлено на то, чтобы «расширить объемы» российского фондового рынка. «В конечном счете, с данным ограничением регулятору удастся этого добиться», — полагает он.

Напомним, как ранее сообщал BFM.ru, по оценке «Уралсиба» в течение следующих полутора-двух лет, российским компаниям будет необходимо привлечь около 55 млрд долларов, 24–35 млрд долларов — для развития бизнеса.