Споры о бигмаке и рубле

Рубль стал самой недооцененной валютой в мире, следует из опубликованного «индекса бигмака» журнала The Economist. Стоит ли доверять расчетам и ждать укрепления национальной валюты?

Каждый год издание The Economist публикует «индекс бигмака», чем порождает немало споров. По сведениям авторов, в США бигмак стоит 5 долларов 74 цента, а в России — чуть больше 2 долларов. Из этого следует, что рубль недооценен почти на 65%.

Самой недооцененной валютой по «индексу бигмака» рубль был и полгода назад. Но тогда методику расчетов и используемые данные раскритиковал сотрудник «Локо-инвест» Кирилл Тремасов. Если по мнению британцев цена бигмака в России — 110 рублей, то в реальности он стоил от 130 до 156 рублей. От нынешних расчетов The Economist цена на сайте российского McDonald’s тоже немного отличается, правда, всего на 5 рублей, если говорить о Москве (135 рублей на сайте, 130 рублей в исследовании).

Отражает ли индекс недооцененность той или иной валюты, комментирует руководитель аналитического департамента «Международного финансового центра» Роман Блинов.

Роман Блинов руководитель аналитического департамента «Международного финансового центра» «Это умозрительный индекс, который что-то показывает, но, насколько он корректен, говорить все-таки трудно. Я бы в первую очередь рассматривал покупательную способность населения, ВВП страны и более макроэкономические показатели, нежели просто «индекс бутерброда». Хотя, честно говоря, в «индексе бутерброда» мне крайне нравится то, что национальная валюта недооценена на 60-70%. Это вполне благоразумная идея по одной простой причине: в курсе рубля на данный момент существует крайне много токсичных веществ в виде санционных рисков и прочего. Поэтому, если говорить о том, что по курсу «индекса бигмака» курс российской национальной валюты считается недооцененным, я с этим согласен, меня эта идея устраивает. А вот насколько он корректно посчитан, это вопрос дискуссионный».

Известный американский бутерброд выбран для расчетов индекса не случайно: продукты для его изготовления стандартные, при этом он продается по всему миру. Но есть особенности ценообразования в зависимости от страны, и этот фактор не учитывается. В странах так называемого второго эшелона труд и аренда значительно дешевле, поэтому есть внутренний фактор стоимости продукта, ведь труд и аренда — это важная часть себестоимости, а в России эти составляющие значительно дешевле, чем в странах Европы или Северной Америки.

Действительно ли рубль недооценен? Скорее наоборот, считает независимый аналитик Дмитрий Степанов.

Дмитрий Степанов независимый аналитик «Если рассматривать любую валюту, то можно найти все факторы, указывающие на то, что валюта недооценена или, наоборот, переоценена. То, что мы видим сейчас, это социальная нагрузка, инвестиционные программы, курс нефти и геополитика. Наверное, текущий курс, который есть, даже достаточно высокий для рубля. С моей точки зрения, валюта должна стоить дороже. Думаю, что в последующих месяцах динамика по валюте будет в растущем значении».

С начала года рубль укрепился почти на 10% относительно доллара. Санкционные риски ушли на второй план, нефть растет, на рынках позитив. На таком фоне укрепление рубля выглядит логично, но вряд ли он продолжит серьезно расти: факторы практически исчерпаны.