Сырьевым рынкам предрекают «пузыри»

Возвращение спекулятивной активности после глобального финансового кризиса грозит «пузырями» на сырьевых рынках, предостерег известный американский экономист Генри Кауфман, глава консалтинговой компании Henry Kaufman & Co

Возвращение спекулятивной активности после глобального финансового кризиса грозит «пузырями» на сырьевых рынках, предостерег известный американский экономист Генри Кауфман (Henry Kaufman), глава консалтинговой компании Henry Kaufman & Co.

«В сырьевом секторе разрастается пузырь», как, возможно, и на рынке золота, заявил Кауфман на инвестиционном саммите Reuters (Reuters Investment Outlook Summit). В качестве одного из определяющих факторов Кауфман называет восстановление активности сделок с левериджем.

Сырьевые рынки относительно небольшие по сравнению с финансовыми, и поэтому даже не очень существенные перемещения (капитала) из других классов активов могут увеличивать риски в товарном секторе, цитирует Reuters слова Кауфмана.

Кауфман также отметил риски американского доллара. По его мнению, можно спорить о том, достиг ли доллар дна, хотя, добавил он, пока снижение валюты было упорядоченным. По его мнению, в обозримом будущем инфляция не будет составлять проблемы. Тем не менее риск для доллара может нести в себе «спекулятивный пыл», когда участники торгов много заимствуют на краткосрочном рынке. В последние месяцы при почти нулевых процентных ставках в США и ввиду высокой доступности средств трейдеры заимствовали огромные суммы в долларах, чтобы приобретать высокодоходные активы, играя, таким образом, на разнице между нормой дохода и процентной ставкой по своим обязательствам (так называемые carry trades).

Кауфман не ожидает, что американское правительство примет какие-либо меры для стабилизации доллара, пишет Reuters. В более продолжительной перспективе экономический подъем в США будет более вялым, чем во многих других экономиках, что будет оказывать давление на валюту.

Некоторые аналитики опасаются, что огромный объем эмиссии американских долговых обязательств в конечном итоге обрушит доллар и спровоцирует резкий рост доходности госбумаг. Кауфман считает, что по тридцатилетним казначейским бумагам доходность вырастет умеренно — до 5,5% к началу 2011 года по сравнению с 4,4% сейчас.

Кауфмана прославился как «Dr. Doom» (доктор Апокалипсис) за точные прогнозы о росте инфляции и повышении процентных ставок, когда он работал главным экономистом Salomon Brothers в 1970-1980 годы. Он также известен как эксперт по ФРС.

Что касается споров вокруг роли ФРС, по мнению Кауфмана, несмотря на все допущенные ошибки, центробанк должен сохранить регулирующие функции в секторе финансовых институтов. «Только то, что работа ФРС в последние 20 лет не была идеальной, не означает, что мы должны создать отдельное надзорное управление» для регулирования банковского сектора, заявил он.

Кауфман давно выступал за создание нового регулятора, предварительно — Federal Financial Oversight Authority (Федеральное управление финансового надзора) в рамках ФРС. Его должен возглавлять голосующий участник Комитета по операциям на открытом рынке ФРС. Лишение ФРС регулирующих полномочий нецелесообразно, поскольку эта роль центробанка тесно связана с движением кредита и монетарной политикой, считает Кауфман.