Игорь Сечин посочувствовал миноритариям «ТНК-BP Холдинга»

Акции «ТНК-BP Холдинга» обновили исторические минимумы после заявлений Игоря Сечина о том, что у «Роснефти» нет никаких обязательств перед миноритариями крупнейшей из «дочек» ТНК-BP

Первый день после покупки ТНК-BP «Роснефтью» запомнится миноритариям «ТНК-BP Холдинга». За сутки акции крупнейшей «дочки» нефтяной компании рухнули на 11,9%, до 50 рублей. Нынешняя цена является историческим минимумом для бумаг компании.

Поводом к падению стало заявление президента «Роснефти» Игоря Сечина о том, что новый собственник не планирует выкупать доли миноритарных акционеров.

Топ-менеджер объяснил это тем, что у «Роснефти» перед ними нет никаких обязательств. «Это вопрос к предыдущим акционерам. Мне их жаль, но они сделали свой выбор в пользу ТНК-ВР, не оценив перспективы «Роснефти», — заявил Сечин.

Сделка завершена, обязательств перед миноритариями нет

Накануне, в 15:53 мск 21 марта, «Роснефть» полностью закрыла сделку по покупке ТНК-BP. 50% акций компании государственный нефтедобытчик выкупил у британской BP. За этот пакет «Роснефть» заплатила 16,65 млрд долларов и 12,84% собственных акций. Часть этих средств BP затем направила на выкуп акций «Роснефти» у «Роснефтегаза». В итоге, британская компания получила 19,75% акций российского нефтедобытчика и стала вторым по величине его акционеров, уступая только правительству России.

Вторую половину ТНК-BP «Роснефть» выкупила у консорциума «Альфа-Групп», Access Industries и Renova (AAR). Их пакет был полностью оплачен деньгами, сумма составила 27,73 млрд долларов плюс проценты за прошедшее с объявления о сделке время.

Что касается «ТНК-BP Холдинга», то около 95% его акций принадлежит офшору Novy Investments Limited, являющемуся дочерним обществом головной структуры ТНК-BP, зарегистрированной на британских Виргинских островах, которую «Роснефть» и приобрела. Оставшиеся 5% находятся в свободном обращении на Московской фондовой бирже.

Обязательство выставления оферты миноритариям возникло бы перед «Роснефтью» лишь в том случае, если бы она покупала «ТНК-BP Холдинг» напрямую.

Долговая нагрузка «Роснефти» выросла

После сделки чистая долговая нагрузка «Роснефти» достигла 65 млрд долларов, что примерно вдвое превышает EBITDA объединенной компании, отмечает аналитик ИК «Уралсиб Кэпитал» Алексей Кокин.

Специально для финансирования сделки «Роснефть» привлекла 16,8 млрд долларов от консорциума банков, среди которых Bank of America Merrill Lynch, Barclays, BNP Paribas, BTMU, Citibank, Credit Agricole, ING Bank, Intesa Sanpaolo Banking Group, J.P. Morgan, Mizuho Corporate Bank, Natixis, Nordea Bank, SMBC, Societe Generale и Unicredit Bank.

Большую часть этого займа — 12,7 млрд долларов — госкомпании придется вернуть уже через два года. Еще 10 млрд долларов «Роснефть» привлекла в качестве аванса от сырьевых трейдеров Glencore и Vitol. Взамен российская компания впоследствии поставит им 67 млн тонн нефти. Последний крупный заем «Роснефть» получила в начале этой недели: около 6 млрд долларов нефтедобытчику предоставил Газпромбанк.

«Справедливая цена пакета «ТНК-BP Холдинга», находящегося у миноритариев, составляет около 2 млрд долларов. Учитывая высокую долговую нагрузку, «Роснефть» едва ли будет заинтересована в выкупе этого пакета в ближайшее время», — считает Алексей Косин.

Альтернативной выкупу могло бы быть продолжение политики прошлых акционеров по финансированию головной структуры за счет выплат свободных денежных потоков «ТНК - ВР Холдинга» в виде регулярных дивидендов, отмечают аналитики Sberbank Investment Research.

«Любой способ вывода денег из «ТНК- ВР Холдинга» в обход миноритарных акционеров — в форме кредитов от холдинга компании или передачи активов по символической цене — вызовет справедливые обвинения в нарушении интересов акционеров», — указывают они.

В любом случае, пока «Роснефть» не выкупит доли у миноритариев, она не сможет полностью консолидировать «ТНК-BP Холдинг» в своей отчетности.