Рынок ОФЗ оказался под давлением

Рискованные активы на этой неделе дешевели практически на всех рынках, а на рынке облигаций сохраняется стабильность. Растет стоимость портфелей участников проекта В долгах с Надей Грошевой. Лидерство сохраняет Константин Артемов из Райффайзен Капитал. Стоимость его портфеля на 10.05.2012 составила 10 048 364, 69 рублей

Праздничные дни положительно сказались на корпоративных долгах. Портфели всех участников прибавили в цене. Хотя общая ситуация на рынке остается напряженной. Управляющие шутят, какой сценарий реализуется далее: плохой или очень плохой? Основной негативный фон надвигается с Запада. Как результат, за короткую неделю под давлением оказался рынок ОФЗ. О причинах рассуждает портфельный управляющий по облигациям Райффайзен Капитал Константин Артемов: «Это, во-первых, укрепление доллара, связанное со снижением котировок нефти. И перманентная нехватка ликвидности на денежном рынке - это вторая причина. И пока отсутствие новостей о либерализации рынка ОФЗ. Все в купе. Ну и соответственно надо понимать, что еще у нас продолжается европейский кризис. Во время наших праздников в Европе продолжалось падение рынков. То есть фондовых рынков. Из-за Испании, из-за Греции, из-за итогов выборов во Франции. Все это накопилось».

В четверг глава JP Morgan Джейми Даймон сообщил, что банк в апреле понес убыток в размере 2 миллиардов долларов по своему торговому портфелю. Убыток банку принесло подразделение, которое должно страховать риски. Более месяца ходили слухи о том, что трейдер банка набрал позицию на 100 миллиардов долларов. Но руководство признало проблемы только сейчас, при публикации отчетности. Я поинтересовалась у участников проекта, может ли сейчас разразиться долговой кризис и на какие симптомы стоит обратить внимание, чтобы распознать его. Рассуждает управляющий активами УРСА Капитал Станислав Савинов. Его портфель за эту неделю поднялся на второе место (общая стоимость портфеля: 10 037 538,88 рублей на 10.05.2012): «История с JP Morgan является довольно показательной. Если даже у таких столпов Wall Street возникают проблемы, то почему они не могут возникнуть у кого-то другого. Если по прежнему у финансовых организаций очень высокий уровень левереджа. Но российский рынок облигаций, корпоративный сегмент, сохраняет хорошую устойчивость, и не смотря на такие негативные новости, и ситуация с рублевой ликвидностью не может никак разрешиться. В первую очередь смотреть на денежный рынок надо. Наблюдающиеся сейчас довольно умеренно высокие процентные ставки по межбанковским кредитам, по ставкам репо, на аукционах, являются свидетельством того, что ситуация с ликвидностью не является нормальной. Вот, если ставки выйдут за рамки разумного, это будет являться первым звоночком того, что финансовый кризис начал проникать и в финансовую систему России».

Напряженная ситуация с банковской ликвидностью может дать определенные преимущества. Считает управляющий фондами облигаций ВТБ Капитал Управление Активами Олег Цецегов. Его портфель сейчас занимает третье место (общая стоимость портфеля: 10 027 871,60 рублей на 10.05.2012), большинство выбранных эмитентов - банки. О причинах такого выбора говорит Олег Цецегов: «На протяжении последних нескольких месяцев из-за обострения ситуации с ликвидностью в банковской системе российской федерации, связанной с политикой Центрального Банка, банки вынуждены давать некую премию при размещении долговых инструментов, чем собственно мы и пользуемся. Это часть нашей стратегии - получение дополнительных премий».

Общая стоимость портфеля УК Уралсиб, под управлением Константина Квашнина на 10.05.2012 составляет 10 024 281,95. 15 мая начинаются налоговые выплаты, а с ними возобновится давление на ставки денежного рынка. Как это скажется на портфелях участников проекта, будет известно через неделю. Еще раз убеждаюсь: долги - непростое дело, но прибыльное.