Бумаги Globaltrans недооценены на 38%

Рост подвижного состава и повышение тарифов оказали поддержку бизнесу Globaltrans. Новым драйвером для бумаг компании станет либерализация рынка локомотивной тяги. ИК «Тройка Диалог» присвоила рекомендацию «Покупать»

Аналитики ИК «Тройка Диалог» повысили целевую ценную бумаг Globaltrans с 22,84 до 23,26 долларов. Обновленная цена на 38% выше рыночных котировок. Рекомендация — «Покупать».

Поводом к повышению целевой цены стали сильные результаты железнодорожного перевозчика за 2011 год. Выручка компании выросла на 30% до 1,17 млрд долларов. Достичь таких показателей компания смогла в том числе благодаря увеличению доходов от эксплуатации подвижного состава, росту грузооборота и повышению тарифов. Одновременно компания снизила коэффициент порожнего пробега полувагонов на 1 п. п. Показатель EBITDA вырос на 29% до 505 млн долларов, рентабельность осталась на уровне 43%.

Увеличение доходов позволило повысить размер дивидендов. По итогам 2011 года совет директоров компании рекомендовал направить на поддержку акционеров 98,9 млн долларов или 37% годовой прибыли. Дивидендная доходность бумаг составит 3,9%.

Globaltrans уже успела завершить инвестиционную программу на 2012 год, приобретя 10 тысяч вагонов. Приблизительно 7 тысяч вагонов уже поставлено, остальные будут получены к концу июня. Закупки финансировались за счет заемных средств: с начала года компания привлекла 740 млн долларов путем размещения облигаций и получения банковских кредитов. По прогнозам ИК «Тройка Диалог», выручка железнодорожного перевозчика в 2012 году составит 1,26 млрд долларов; показатель EBITDA ожидается на уровне 563 млн долларов.

Драйвером для бумаг станет дальнейшее расширение парка вагонов. Поддержку бизнесу компании окажет и либерализация рынка локомотивной тяги, что, впрочем, отложено на 2013 год.

По оценкам ИК «Тройка Диалог», сейчас бумаги Globaltrans торгуются на уровнях 5,7 и 8,3 по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E 2013 года. Это подразумевает дисконты к аналогам в 20% и 10% соответственно.

Отметим, два месяца назад прогноз по бумагам Globaltrans изменила, но в сторону понижения, ИФК «Метрополь», насчитав в итоге аналогичный потенциал роста — 39%. Рекомендация — «Покупать».