Путин пролил свет на будущее «РусГидро»

Владимир Путин объявил о необходимости снижения на 12,5% отпускной цены «РусГидро» на электроэнергию, но пообещал возместить недополученные средства за счет докапитализации. Инвесторам ни одно из предложений не понравилось

«В наступающем году компанией «РусГидро» должна быть снижена средняя отпускная цена для потребителя на 12,5%», — заявил премьер-министр Владимир Путин в ходе заседания правительственной комиссии по развитию электроэнергетики.

Впоследствии представитель «РусГидро» Елена Вешнякова уточнила BFM.ru, что речь идет о снижении инвестиционной составляющей в тарифе на мощность.

«На инвестиционную составляющую приходится 12-14% от всего тарифа или около 13,5 млрд рублей. Слухи об ее обнулении в 2012 году ходили давно, и премьер просто поставил точку в этом вопросе», — указывает старший аналитик ФК «Открытие Капитал» Сергей Бейден.

ОАО «РусГидро» образовано в ходе реорганизации РАО «ЕЭС России», 57% капитала принадлежит государству.
«РусГидро» — крупнейший отечественный производитель электроэнергии. Компания объединяет 55 ГЭС, которые вырабатывают около половины энергии всех ГЭС России. Установленная мощность компании — 25 512,56 МВт. Компании также принадлежит Севано-Разданский каскад ГЭС в Армении. В первом полугодии 2011 года выручка по МСФО составила 164,34 млрд рублей, чистая прибыль — 27 млрд рублей.

Впрочем, премьер пообещал компенсировать снижение тарифа. «Прошу Минфин и Внешэкономбанк проработать вопрос о применении источников финансирования для того, чтобы нам было можно докапитализировать «РусГидро» с целью обеспечения реализации инвестпрограммы», — добавил Путин.

В 2012 году на инвестиционную программу «РусГидро» запланировала 103,6 млрд рублей, в 2013 году — 95,6 млрд рублей. Однако руководство компании заявляло, что не исключает возможность и сокращения программы в связи со снижением доходов из-за невключения в плату за мощность целевых инвестиционных средств. Объем «усеченной программы» на 2012 год не назывался. Глава генерирующей компании Евгений Дод, в свою очередь, заявил, что в настоящий момент форма докапитализации компании не выбрана. Вопрос о возможности участия ВЭБа в предполагаемой приватизации или в потенциальной допэмиссии компании Евгений Дод комментировать не стал.

С представителями ВЭБа связаться не удалось.

Рынок новость воспринял негативно. Акции «РусГидро» по итогам торгов понедельника рухнули на 3,7% при просадке индекса ММВБ лишь на 0,4%. Инвесторов смущает неопределенность в вопросе докапитализации, считает аналитик ИК «Тройка Диалог» Александр Котиков. «РусГидро» за последние три года уже выпустила несколько допэмиссий, и если компания вновь прибегнет к выпуску акций, инвесторам будет сложно объяснить ее необходимость. Если же речь идет о продаже казначейского пакета акций, то до сих пор не понятно, кто будет его конечным бенефициаром, какой будет возможная цена и как это отразится на сроках приватизации», — поясняет эксперт.

Сергей Бейден допускает, что докапитализация компании будет проходить не через допэмиссию как обычно, а через продажу казначейского пакета, который сейчас составляет около 2%. Кроме того, в ближайшее время «РусГидро» намерена обменять на собственные акции долю в «Интер РАО». В случае завершения этой сделки объем собственных акций, принадлежащих гидрогенерирующей компании, составит около 11%. Если бы ВЭБ согласился выкупить этот пакет полностью, то «РусГидро», исходя из текущих котировок, смогла бы заработать около 35 млрд рублей.

В любом случае, нет ясности, как запланированная докапитализация скажется на сроках приватизации компании. Согласно первоначальному плану, в 2012 году доля государства в капитале «РусГидро» снизится с 58,9%, до 50+1 акции.