IPO по воле случая

Россия установила печальный рекорд по числу IPO — в 2008 году его провели всего две компании. Первым героем стала компания Globaltrans, последним — «Тракторные заводы», разместившиеся на франкфуртской бирже 29 декабря 2008 года

Россия установила печальный рекорд по числу IPO — в 2008 году первичное публичное размещение акций провели всего лишь 2 компании. Первым героем стала компания Globaltrans. Последним — «Тракторные заводы», разместившиеся во Франкфурте 29 декабря 2008 года.

Между тем, в конце 2007 года аналитики Ernst & Young прогнозировали бум IPO в мире, отмечая, что ликвидность в области размещений в 2008 году обеспечат развивающиеся рынки. Однако прогнозы аналитиков не оправдались. Сейчас же российские аналитики, опрошенные BFM.ru, утверждают, что в текущем году российские компании вообще перестанут размещаться.

Объем проведенных размещений в мире в 2008 году составил, по данным компании Dealogic, всего 77 млрд долларов, сократившись почти на 72%. Их них на Россию пришлось около 4 млрд.

В США произошло — 33 размещения на сумму 26,4 млрд долларов в 2008 году против 186 и 41,3 млрд соответственно в 2007 году.

Крупнейшим IPO в мире стало размещение Visa в объеме 19,65 млрд долларов на Нью-Йоркской фондовой бирже в марте.

Для сравнения: в 2007 году в ходе IPO российские компании привлекли 29,4 млрд долларов, а компании из СНГ — 34,3 млрд. Тогда Россия вошла в пятерку стран, наряду с Великобританией (22 млрд долларов), Германией (11 млрд долларов), Италией (5,8 млрд) и Францией (4,9 млрд). В 2006 году было проведено 1729 размещений во всем мире на сумму 247 млрд долларов.

В то же время в 2008 году огромное количество компаний — рекорд с 2005 года — отказалось от проведения IPO из-за ситуации на мировых рынках. По предварительным данным агентства Thomson Reuters, от первичных размещений отказались 286 компаний.

«Мы не ожидаем, что в 2009 году на рынке IPO произойдет оживление, — прогнозирует в интервью BFM.ru аналитик ИК «Финам» Татьяна Менькова. — Падение фондовых рынков практически во всех странах сделало невозможным размещение акций на выгодных условиях, а дешево делиться собственностью акционеры компаний пока не готовы — у многих есть возможность для получения государственной поддержки. Кроме того, можно рассматривать сценарий привлечения стратегического инвестора».

Аналитики говорят, что в условиях сжатой ликвидности инвесторы пересматривают подходы к системе оценки рисков. Сейчас для покупки бумаг нужна четкая уверенность в том, что компания устойчива и сможет пережить кризис.

«В ближайшее время не представляется возможным оценить риски компаний, которые собираются размещаться, поэтому сейчас IPO проводят только те, кто согласен получить средства на любых условиях», — отмечает в интервью BFM.ru начальник управления инвестиционных проектов Москоммерцбанка Владимир Бушуев.

В России первым из двух размещенных компаний стала компания Globaltrans —часть группы «Н-Транс» (бывшая «Северстальтранс», ранее подконтрольная бизнесмену Алексею Мордашеву через «Северсталь-групп») — частного оператора на рынке транспортных услуг России, стран СНГ и Балтии. В ходе IPO эмитент разместил 29% акций на Лондонской фондовой бирже (LSE). Компания привлекла 450 млн долларов, что соответствовало 13,25 долларов за акцию. Размещение Globaltrans стало крупнейшим в Лондоне среди всех компаний на начало 2008 года.

До Globaltrans единственной российской компании, попытавшейся выйти на рынки, была компания Nitol Solar, выпускающая в России продукцию для нужд солнечной энергетики. Компания в ходе размещения планировала привлечь около 300 млн долларов. Но от этой затеи компания в итоге отказалась.

Под конец года наконец-то решился на размещение концерн «Тракторные Заводы». Его материнская компания — Concern Tractor Plants N.V., зарегистрированная в Нидерландах, — 29 декабря получив листинг на Франкфуртской фондовой бирже, успешно разместила глобальные депозитарные расписки (GDR) среди инвесторов. Данных о полном объеме размещения не приводилось, но руководство концерна заявило, рыночная капитализация холдинга составила 2,5 млрд евро. Более того, в первом полугодии 2009 года «Тракторные заводы» могут вновь провести вторичное размещение (SPO), предложив 19% материнской компании.

«Несмотря на успешное размещение Globaltrans в Лондоне и концерна «Тракторные заводы» на Франкфуртской фондовой бирже, многие российские компании предпочли отложить IPO, — говорит в интервью BFM.ru консультант департамента Due Diligence НКГ «2К Аудит – Деловые консультации» Андрей Чернявский. — Причины очевидны — снижение активности на фондовых рынках, неуверенность инвесторов, а также существенное уменьшение стоимости активов».

Кроме того, у инвесторов сейчас нет стимула покупать бумаги новых эмитентов, особенно в условиях, когда многие «голубые фишки» имеют потенциал роста, исчисляемый трехзначными показателями, отмечает Татьяна Менькова.

Сокращение активности на рынке IPO закрывает для компаний возможность привлечь альтернативное банковскому финансирование. Однако потепление на рынке IPO может начаться не скоро — скорее всего, только в начале с2010года. Возвращения к прежним объемам размещений стоит ожидать не ранее чем через три года.

«В конце 2009 года огромная денежная масса, которую Центробанк вливает в экономику для поддержания ликвидности, будет искать выход и, скорее всего, уйдет на финансовые рынки», — говорит Бушуев.

«Если во второй половине текущего года начнется восстановление экономики и фондового рынка, возможен существенный рост активности в сфере IPO – предприятиям нужны ресурсы для рефинансирования и покупки подешевевших активов, — заключает аналитик «Финама» Менькова.