Кредит на 35 млрд евро, одобренный во вторник, 22 октября, Европарламентом, должен стать частью пакета помощи Украине на 50 млрд долларов, согласованного «Большой семеркой» минувшим летом.

Первоначально ЕС и США должны были вложить в проект по 20 млрд, но переговоры забуксовали из-за требований Вашингтона по ужесточению санкций и противодействия этому со стороны Венгрии. Тогда в Брюсселе придумали альтернативный механизм: вложить в пакет помощи сразу 35 млрд евро, но привлечь их через членов блока в виде кредита, причем с обеспечением за счет российских активов. По плану страны ЕС смогут предоставить средства Украине, а расплачиваться за них Киев будет доходами от замороженных активов России. Об источниках средств говорит эксперт финансового рынка Андрей Бархота:

Андрей Бархота эксперт финансового рынка «Когда мы говорим о замороженных активах, то в первую очередь подразумеваем облигации, акции, капитал либо имущественные доли, которые принадлежат либо резидентам Российской Федерации, либо самому государству. При этом начисление купонного дохода, дивидендного дохода отнюдь не исключено, но, скорее всего, с точки зрения реального прироста доходной базы речь идет о переоценке этих активов в части их постановки на баланс депозитариев, и за счет этой переоценки образуется некий доход. То есть я предполагаю, что речь идет о бумажном доходе, не о реальном. Физически, конечно же, доходы от замороженных активов крайне сложно представить. Это такая во многом эфемерная категория. А вот переоценка и переписывание их на другие балансы можно тоже считать их переоформлением и даже доходоизвлечением, поэтому с точки зрения внешнего вида это все выглядит вполне себе жизнеспособно, но физически превращения дохода из замороженных активов не происходит. Скорее всего, речь идет о переоценке, которая по бухгалтерскому счету происходит как некое отчуждение части акционерной доли, которая переходит в пользу аннуитетных платежей по соответствующему кредиту».

Европейская пресса описывает детали схемы довольно скудно, а документация инициативы представляет из себя десятки страниц запутанного бюрократического текста. Известно, что под контролем Брюсселя находятся российские активы на 234 млрд евро, из них 210 млрд принадлежат ЦБ РФ, остальные — частным лицам. Ранее Еврокомиссия опубликовала данные о том, что замороженные средства ежегодно приносят доход в размере от 2,5 млрд до 3 млрд евро в зависимости от банковской ставки. Это соответствует доходности от 1% до 1,5%, природа поступлений не приводится. С учетом суммы покрытие кредита в 35 млрд евро займет более десяти лет, что вроде бы подразумевает, что все это время средства российского ЦБ должны будут оставаться заблокированными. Еще один нетривиальный момент — Евросоюз согласовал использование доходов от российских активов в интересах Украины еще весной; они поступают в так называемый «Европейский фонд мира» и оплачивают военную помощь ВСУ.

Учитывая, что деньги и так доступны Киеву, зачем было придумывать схему с кредитованием? Детали плана анализирует директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики ИК «Восточные ворота» Александр Тимофеев:

Александр Тимофеев директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики ИК «Восточные ворота» «В том, что сейчас говорят Еврокомиссия, Европарламент, много патетики, но очень мало практики. Совершенно неясно, на что будут направлены эти облигации, кто их вообще купит, какие будут условия. Фактически активы сейчас находятся у Euroclear, который не является аналогом национального расчетного депозитария, а, в общем-то, является во многом структурой частной. Соответственно, все доходы со стороны замороженных российских бумаг сейчас остаются у Euroclear, и он не то чтобы хотел ими как-то делиться. Поэтому мне кажется, что идет о некотором запугивании Euroclear со стороны европейцев, чтобы он был посговорчивее, с одной стороны, и с другой стороны, европейцы очень не хотят, чтобы прозвучало слово «экспроприация», или чтобы прозвучало, что российские активы изымаются, поэтому пытаются продавить такой иезуитский ход, когда вроде бы активы никто ни у кого не отнимает, но эти активы выступают залогом, неким гарантирующим фактором того, что Украина с облигациями расплатится. Речь все еще идет о том, что это будет долг Украины, просто пытаются платежами по замороженным российским активам этот долг сделать как-то минимально привлекательнее, потому что давать Украине деньги напрямую сейчас желающих нет».

Утвержденный Европарламентом план Еврокомиссии должен быть согласован в Европейском совете на уровне глав государств блока. Как указывает Euronews (сайт заблокирован в РФ), в отличие от прямого выделения средств, согласование кредитной схемы требует лишь квалифицированного большинства стран ЕС, что позволяет обойти вето Будапешта. По плану Брюсселя передача средств Киеву должна завершиться до конца 2025 года.