«Великолепная десятка» московского биржевого рынка

Российские акции вновь пользуются повышенным спросом у международных портфельных инвесторов. После того как стоимость бумаг российских компаний в 2016 году увеличилась в полтора раза, эксперты инвестиционной компании «Атон» прогнозируют их рост еще на 15-20% в нынешнем году. Биржевые индексы устанавливают новые рекорды: номинированный в долларах США индекс РТС в 2016 году прибавил более 50%, а номинированный в рублях индекс Московской биржи вырос на 24%.

Никто из участников рынка не ждет, что российские акции повторят ралли середины первого десятилетия XXI века, которое обогатило всех его участников, пишет в комментарии главный редактор агентства BNE IntelliNews Бен Арис. Но для хорошо информированных инвесторов некоторые из крупных компаний на возрождающемся российском рынке представляют лакомый кусок.

«Детский мир»

Крупнейшая российская сеть магазинов товаров для детей оказалась в центре внимания международных инвесторов после того, как проведенное в феврале 2017 года первичное размещение акций принесло ее владельцам из АФК «Система» 333 млн евро. Это было первое за три года IPO, которое, как полагают, может открыть двери для других подобных акций в ближайшие годы.

Если «Система» внесена в листинг Лондонской фондовой биржи, то «Детский мир» — участник Московской биржи, расчеты на обеих обеспечиваются системами Clearstream и Euroclear. Это позволяет трейдерам свободно покупать и продавать акции на обеих площадках. При этом российские компании, разочарованные низкими объемами торгов их бумагами в Лондоне, все активнее уходят с британской площадки и возвращаются домой.

Через месяц после выхода на биржу «Детский мир» опубликовал отчет за 2016 год, подготовленный по международным стандартам финансовой отчетности, который показал четырехкратный рост прибыли компании за год до 3,82 млрд рублей.

«Магнит»

Эта торговая сеть уже давно служит лицом российских региональных супермаркетов. В течение последних десяти лет она усиленно вкладывается в развитие розничной торговли в малых городах, где проживает основная часть населения страны, и открывает все больше торговых точек в формате «магазин у дома», по сути, игнорируя столицу. Сегодня это одна из крупнейших в Европе компаний, управляющих гипер- и супермаркетами, с годовым оборотом примерно 10 млрд долларов США.

Для инвесторов, не имеющих специфических целей в России и вкладывающих сюда средства, чтобы лишь осмотреться здесь подобно туристам, «Магнит» стал активом, обеспечивающим максимальную эффективность. Ранее подобную роль играли компании ЛУКОЙЛ, «Газпром» и Сбербанк.

В 2015 году ритейлер «Магнит» вошел в рейтинг 100 самых инновационных компаний мира по версии Forbes, заняв 23-е место и обогнав таких гигантов, как Visa, Starbucks, Adobe и Coca-Cola.

X5 Retail Group

Конкурент «Магнита» продуктовая розничная компания X5 Retail Group сумела в 2016 году перехватить у соперника звание лидера, почти удвоив за год свою рыночную капитализацию. В IV квартале 2016 года она даже смогла обойти «Магнит» по объемам продаж, поскольку позиции предыдущего лидера подкосило снижение реальных доходов населения в регионах.

Как сообщают аналитики «ВТБ Капитал», в 2016 году совокупный доход компании, управляющей сетью продуктовых магазинов «у дома» под брендом «Пятерочка», супермаркетами «Перекресток» и гипермаркетами «Карусель», составил 1,026 трлн рублей, что на 27,5% больше, чем годом ранее. Этому скачку способствовало резкое наращивание сетью торговых площадей — за прошлый год компания ввела дополнительно в эксплуатацию 1 млн квадратных метров, что означало прирост на 29,1% за год.

Вполне возможно, что в 2017 году Х5 станет крупнейшим супермаркетом России, хотя и будет уступать «Магниту» по рентабельности: если «Магнит» получает с каждой продажи по 10% прибыли, то Х5 — только 7%.

«Аэрофлот — российские авиалинии»

В России не действует основное правило инвесторов, работающих на развивающихся рынках: избегай госкомпаний и отдавай предпочтение лучшим частным корпорациям. Два из лучших в стране биржевых актива принадлежат государству: «Аэрофлот» и Сбербанк. Оба из «динозавров» советской эпохи эволюционировали в лучшие компании в своих областях.

«Аэрофлот» несколько лет был баловнем рынка, но пострадал от закрытия туризма в Египет и Турцию. Однако компания получила новый шанс с банкротством ближайшего конкурента «Трансаэро». В 2016 году компания показала лучшие за всю историю результаты по международным стандартам финансовой отчетности, получив прибыль в 38,83 млрд рублей после убытка в 6,5 млрд рублей в 2015 году. Стоимость компании, вероятно, еще возрастет после предложенного направления дополнительной прибыли на увеличение выплат по дивидендам.

В прошлом году «Аэрофлот», объединяющий под своим руководством, помимо одноименного авиаперевозчика, лоукостеры «Победа» и «Россия», а также дальневосточную авиакомпанию «Аврора», увеличил пассажирооборот на 14,8%.

Сбербанк

Сбербанк из известного неприветливой угрюмостью персонала учреждения советской эпохи сумел превратиться в одно из самых современных банковских учреждений России и активного игрока в Центральной Европе. Это стало возможным благодаря руководству Германа Грефа, автора программы либеральных перемен своего имени, которую он разработал в начале президентства Владимира Путина.

В 2015 году прибыль Сбербанка была равна прибыли всей остальной банковской системы страны, а в 2016-м на него по-прежнему приходилось почти три четверти всех банковских доходов в России. Прибыль за 2016 году удвоилась: только за IV квартал года она составила 141,8 млрд рублей. По объемам депозитов и выданных кредитов банк уверенно лидирует. Его финансовые успехи отражаются и на стоимости акций, которая за год практически удвоилась.

Конечно, и «Аэрофлот», и Сбербанк имеют преимущество благодаря своему статусу госкомпаний, но оба игрока выигрывают за счет сильного руководства, что нечасто встречается в России, и за счет четкой стратегии, превращающей их в лидеров.

«Тинькофф Банк»

Единственный в России полностью онлайновый банк, не имеющий ни собственных отделений, ни банкоматов, процветает благодаря низким затратам, позволяющим ему держать привлекательные ставки по депозитам, что в подверженной инфляционным влияниям России высоко ценится.

«Тинькофф» подтверждает еще одно правило для инвесторов, работающих в России: не покупайте IPO. «Тинькофф» провела триумфальный листинг на Лондонской фондовой бирже в 2013 году, разместив акции по 17,5 доллара США. Но из-за последовавшего кризиса цена обрушилась к сентябрю 2015 года до 1,6 доллара США. Только потом акции восстановились и к концу марта 2017 года достигли 10,75 доллара США, хотя еще и не достигли уровня IPO.

И все же банк может теперь стать прекрасной покупкой. В IV квартале 2016 года он заработал 3,7 млрд рублей — в четыре раза больше, чем за такой же период годом ранее, и на 37% больше, чем в III квартале 2016 года. Кроме того, банк щедро направляет половину квартальной чистой выручки на выплату дивидендов в следующем квартале.

ПИК (Первая ипотечная компания)

Недвижимость всегда была одним из секторов, привлекающих инвесторов, частично из-за стабильного роста объемов ипотечного кредитования. Но ПИК эксперты единодушно признают «горячим» активом российского фондового рынка.

Это крупнейшая в России девелоперская и строительная компания, весьма успешно закончившая 2016 год. Покупка в середине года младшего конкурента девелопера «Мортон» вывела ее в явные лидеры.

Предпродажи в 2017 году удвоились по сравнению с предыдущим годом и после 950 тысяч квадратных метров достигли 1,7-1,9 млн «квадратов». Одновременно с этим стоимость акций компании с 2,9 доллара США в начале 2016-го выросла до 4,72 доллара США к концу года. Рынок недвижимости вызвал возбуждение у инвесторов после того, как в 2016 году он подскочил сразу на 21%, вернувшись к объемам 2013 года. В то время как биржевые индексы РТС и MICEX за год упали на 5% и 10%, такие девелоперы, как петербургские «Группа ЛСР» и «Эталон», получили прибыль соответственно в 32% и 41%.

ЛУКОЙЛ

Сырьевые компании обычно попадают в инвестиционный портфель потому, что они уж очень большие, или потому, что в совокупности составляют две трети капитализации российского рынка. За последний год акции многих нефтяных гигантов выросли по мере восстановления цен на сырье после краха ноября 2014 года.

В то время как государственные сырьевые корпорации показывают в общем неплохие результаты, частная компания ЛУКОЙЛ на их фоне выглядит просто сексуально привлекательной. Компания Вагита Алекперова по росту цены акций опередила повышение биржевых индексов и цен на бумаги конкурентов. В январе 2016 года цена одной акции составляла 32,2 доллара США, а к концу года — уже 56,4 доллара. На конец марта 2017 года рост стоимости бумаг опережал повышение индекса РТС на 20 процентных пунктов.

В IV квартале прошлого года компания преодолела последствия кризиса нефтяных цен и получила чистую прибыль 46,6 млрд рублей (после убытка в 65 млрд годом ранее). Доходы ЛУКОЙЛа стабильно держатся на уровне 1,4 трлн рублей.

АЛРОСА

Российский алмазный монополист — новый лот, предлагаемый инвесторам. И это еще один пример, опровергающий тезис о том, что государство в бизнесе — это всегда плохо.

Внимание инвесторов к компании было привлечено успешной приватизацией 11-процентной доли в июле 2016 года. В январе 2017 года компания сообщила о продаже алмазов на 358 млн долларов США, то есть на 60% больше, чем годом ранее, что объясняется более быстрым, чем ожидалось, восстановлением спроса со стороны Индии. При этом эксперты прогнозируют дальнейший рост алмазного рынка.

В нынешнем году предполагается продажа еще части капитала компании на биржевом рынке. При этом государство принуждает госкомпании выплачивать большие дивиденды. Сегодня все контролируемые государством компании должны направлять на дивиденды не менее 25% прибыли, а Минфин хочет заставить их отдавать акционерам 50% прибыли. Именно столько планирует выплатить в виде дивидендов за 2016 год АЛРОСА.

Московская биржа

Наконец, в десятку наиболее привлекательных биржевых активов России входит сама Московская биржа. Для лидера российских площадок (в стране действуют еще около дюжины более мелких аналогичных бирж) 2017 год обещает стать весьма удачным, поскольку все больше компаний возвращаются в страну в поисках ликвидности. Даже несмотря на то, что выдвинутая несколько лет назад идея превращения Москвы в международный финансовый центр отложена в долгий ящик, Московская биржа из локальной площадки превращается в глобального игрока.

После объединения ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи) с РТС в 2011 году Московская биржа присоединилась к расчетным системам Clearstream и Euroclear, что открыло ей путь к глобальным рынкам. Биржа получает доход не только в виде комиссионных от сделок с акциями и облигациями, но и от предоставления депозитарных, клиринговых и иных услуг, торговли деривативами и иностранной валютой. Биржа, по признанию экспертов, имеет крепкое корпоративное руководство, внедряющее самые лучшие и современные стандарты деятельности.

Привлекательности Московской биржи, несомненно, способствует и то, что она направляет на выплату своим акционерам в виде дивидендов 55% чистой прибыли.