Центробанк, как и ожидалось, оставил ключевую ставку на уровне 11%, который не менялся с августа прошлого года. Это совпало с ожиданиями большинства аналитиков.

За неделю до заседания совета директоров глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявляла, что снижение годовой инфляции не должно расслаблять, и есть риск того, что она застрянет на уровне 6-7%, который она назвала неприемлемым для инвестиционного роста.

Регулятор смягчил риторику по ключевой ставке, заявив, что готов начать ее снижение по мере снижения инфляционных рисков. Но сейчас, по мнению руководства Центробанка, инфляционные риски все еще высоки, в том числе из-за неопределенности параметров бюджета. При этом в ЦБ считают, что снижение процентных ставок в экономике продолжится даже при неизменности ключевой ставки.

Константин Корищенкобывший заместитель председателя ЦБ«Честно говоря, я предполагал, что все-таки произойдет некоторое снижение процентной ставки, потому что все условия для этого, с моей точки зрения, для этого существуют. Но, видимо, тот риск, который обозначен, я имею в виду риск бюджета, он сегодня рассматривается как достаточно высокий и поэтому ЦБ придерживается принципа двойной осторожности. Одним из объяснений является недавнее заявление председателя ЦБ о том, что она видит риск не снижения инфляции ниже вот этого уровня, которого она сейчас достигла, имеется в виду 7% с небольшим. И объяснение было дано: это связано именно с проблемами бюджета, с возможностью необходимости внесенного финансирования бюджета. Собственно, вот в этом основной риск, насколько я понимаю. Слово «пессимист» здесь, может быть, не самое уместное, здесь, скорее, очень осторожные люди, поскольку от них зависит вопрос, скажем, открывать кран денежный или нет. И здесь, на самом деле, это еще и связано с дискуссией, которая сейчас ведется по поводу резкого наращивания кредитной эмиссии. Терпеть-то можно долго многое, но мне кажется, что российская экономика сегодня действительно готова, и даже в каком-то смысле нуждается в снижении процентных ставок. Мы видим, что внешний капитал, который очень чутко реагирует на состояние российской экономики, еще в начале года был готов и приводил сюда, пускай и краткосрочные, спекулятивные деньги, но основанные на ожидании укрепления рубля и снижении процентной ставки, мы видим, что снижаются ставки по госбумагам, банки снижают свои процентные ставки. То есть на самом деле создается такое впечатление, что когда уже все снизят свои ставки, тогда ЦБ скажет: «Хорошо, я теперь вижу, что все снизили, я готов тоже снижать».

Почему ЦБ все-таки решил сохранить ключевую ставку на прежнем уровне? Отвечает главный экономист «Альфа-Банка» Наталия Орлова:

Наталия Орловаглавный экономист «Альфа-Банка»Наталия Орлова главный экономист «Альфа-Банка» «На мой взгляд, вообще существует сейчас очень мало факторов, чтобы снижать процентную ставку, потому что на самом деле таким основным фактором для снижения ставки является снижение ставки на банковских рынках, которое наблюдаем. Но, вообще говоря, если смотреть больше на макроэкономические факторы, мы слышим, что ФРС готова по-прежнему повышать ставку до конца года, это очень сильный внешний ограничитель для ЦБ России. Видно, что происходит восстановление экономической активности. Это может быть сопряжено с ростом инфляционных рисков, это тоже, в общем-то, против снижения ставки работает аргумент. Видно, что у нас в марте было ускорение роста расходов бюджета, и, в принципе, есть большая невнятность с бюджетной политикой на несрочном горизонте, то есть, насколько она будет стимулирующей. Это тоже аргумент против снижения ставки. И инфляция у нас по-прежнему в два раза превышает прогноз ЦБ, ориентир четырехпроцентный. Поэтому я не вижу необходимости — зачем ЦБ сейчас было бы торопиться со снижением ставки, если экономика и так демонстрирует некоторые сигналы к восстановлению, а инфляция остается существенно выше прогнозного ориентира регулятора? Я на этот год прогнозирую инфляцию 8-процентную и считаю, что у нас инфляционные риски по-прежнему сохраняются. В частности, я это связываю с электоральным циклом и с тем, что, конечно, бюджет рискует столкнуться с таким давлением по своим расходным обязательствам. ЦБ тем более нужно быть очень осторожным в смысле действий и снижения процентной ставки в этом году».

Рубль в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке утром укреплялся к основным валютам. После этого он также демонстрировал позитивную динамику. Американская валюта к 13:38 мск торговалась вблизи отметки 64 рубля, евро опустился к 73-м.