Основные индексы российского фондового рынка закончили предыдущую неделю падением. Индекс РТС за неделю потерял 2,3%, индекс ММВБ — 1,6%. По прогнозам стратега ИК «Атон» Сергея Колоколова, в ближайшее время российский рынок акций продолжит следовать за динамикой глобальных рынков. При этом волатильность не только сохранится, но и может вырасти. «У инвесторов по-прежнему нет никаких долгосрочных ориентиров. Сезон корпоративных отчетностей в США и Европе практически завершен, и информационный фокус окончательно переместится на проблему долгового кризиса в Европе», — отмечает он.

В этих условиях под ударом может оказаться в первую очередь нефть, поскольку ситуация в Северной Африке стабилизировалась. Снижение цен могут зафиксировать и промышленные металлы — никель, медь и алюминий. Риск для них представляет замедление темпов роста экономики Китая, который является крупнейшим потребителем цветных металлов. «Выиграть» от дальнейшего ухудшения ситуации может лишь золото, которое вновь будет восприниматься как защитный актив.

На этом фоне консервативным инвесторам стоит воздержаться от активных действий. Наиболее приемлемый для них актив — акции с высокой дивидендной доходностью; например, привилегированные акции «Башнефти», «Татнефти», «Сургуртнефтегаза» и, в меньшей степени, «Акрона».

Спекулянтам рационально продолжать стратегию скальпирования и играть на разнице котировок по ликвидным акциям в течение дня.

Динамику лучше рынка на этой неделе показали акции «Распадской». Угольный холдинг объявил о проведении выкупа 10% собственных акций исходя из оценки в 150 рублей за бумагу. Таким образом, на выкуп может быть направлено около 11,8 млрд рублей (около 380 млн долларов). Заявки на участие принимаются с 19 декабря по 31 января. После появления новости акции «Распадской» взлетали более чем на 10%. Впрочем, уже к концу недели активность покупателей снизилась: рост котировок за неделю составил лишь около 7%, до уровня в 100 рублей.

«Предложение о выкупе наверняка примет абсолютное большинство акционеров. Скорее всего, в их числе будет и альянс Evraz с менеджментом компании, контролирующий 80% акций «Распадской» Получается, что коэффициент выкупа составит около 10%», — предполагает аналитик ИФК «Метпрополь» Сергей Фильченков.

Таким образом, после подведения итогов выкупа на руках у миноритариев останется 90% приобретенных ими для выкупа пакетов, что может вызвать переизбыток предложения на рынке впоследствии. Не стоит рассчитывать и на рост котировок в ближайшее время. Часть миноритариев наверняка предпочтет продать свои пакеты уже сейчас, что также ограничивает потенциал бумаг. В итоге, по словам эксперта, консервативным инвесторам лучше искать альтернативные варианты для инвестиций, связанные с дивидендами.

В аутсайдерах на следующей неделе, скорее всего, окажутся акции фармацевтических компаний. Федеральная служба по тарифам (ФСТ) отказала им в перерегистрации цен на лекарства из списка жизненно необходимых. У российских производителей лекарств — «ФармСтандарта» и «Верофарма» — на лекарства из данного списка приходится около 50% выручки. Высокую долю в выручке фармдистрибьютора «Протек» занимают и перевозки лекарств из списка.

«Игроки не смогут переложить инфляцию и рост стоимости импортного сырья на потребителей, что в итоге отразится на рентабельности», — резюмирует аналитик ФК «Уралсиб Кэпитал». Тигран Оганесян. Эксперт допускает, что производителям все же разрешат повысить цены в марте 2012 года, после президентских выборов. Однако излишняя зарегулированность повышает риски отрасли в целом и может отпугнуть от нее новых инвесторов.

В плане макроэкономических показателей на предстоящей неделе внимание инвесторов привлекут данные по ВВП США, Германии и Великобритании, а также разнообразные индексы деловой активности, рынка жилья и рынка труда. ФРС США опубликует протоколы своего последнего заседания.

Российский корпоративный сектор не будет богат на события. В течение недели операционные недели за первое полугодие представит лишь IBS Group. 21 ноября отчетность за третий квартал по US GAAP выпустит телекоммуникационный оператор МТС.