Банк России не собирается отказываться от политики перехода к инфляционному таргетированию, заявил глава Банка России Сергей Игнатьев после встречи с бизнесменами в ходе заседания бюро РСПП 8 июня.

В начале этой недели зампред ЦБ Сергей Швецов отмечал, что выбор Банка России в пользу инфляционного таргетирования, и как следствие, отход от политики сдерживания укрепления рубля и оттока капитала, основывается на негативном опыте. По его словам, после кризиса 1998 года ЦБ жестко сдерживал укрепление рубля, выкупая почти весь избыток экспортной валютной выручки, в результате чего резко увеличивалась денежная масса, и инфляция росла высокими темпами. Вследствие этой политики, экономика страны не была диверсифицирована, и пришедший в 2008 году кризис затронул Россию больше других стран, заявил Швецов.

«Скупка валюты не может быть причиной кризиса, тем более такой рецессии, какая наблюдалась в 2008 году. Но, пытаясь предотвратить или сгладить все усиливающееся укрепление рубля, ЦБ РФ долго выступал доминирующим покупателем на рынке», — говорит начальник отдела денежных рынков Первого Республиканского банка Игорь Шибанов. Он отмечает, что, покупая доллары, Центробанк одновременно продавал на рынке рубли.

Эксперт считает, что если бы это делали рыночные операторы, то баланс не нарушался, так как рыночные агенты имеют в руках только реальные, заработанные рубли. «Но у ЦБ РФ таких рублей нет, он же не коммерческая организация, нацеленная на прибыль. Поэтому ЦБ мог продавать только эмиссионные, «напечатанные» рубли, а это неизбежно вело к росту монетарной инфляции до двухзначных цифр, а такая инфляция разрушающе действует на всю экономику, — комментирует BFM.ru Шибанов. — Кроме того, Россия оказалась в числе мировых исключений; почти все экономики после кризиса попали в дефляцию, а Россия — в инфляцию».

Надо сказать, что еще в мае 2008 года ЦБ перешел к режиму управляемого плавания курса рубля — ввел так называемый плавающий коридор бивалютной корзины и до сих пор постепенно его расширяет. Вместе с тем, как ранее отметил Сергей Швецов, волатильность валютного курса не означает фиксированного тренда на укрепление рубля, а предполагает и возможное его ослабление.

«Я не считаю, что укрепление рубля — это однозначно плохо. Как минимум, это плохо не для всех. Для тех, кто, например, модернизирует свое производство, закупая за рубежом необходимые для этого оборудование и технологии, сильный рубль — это благо», — считает заместитель председателя правления Меткомбанка Юрий Никишев.

«А я хочу поддержать мнение бизнеса — укрепление рубля в любом случае затрудняет успешное развитие российских предприятий», — полагает начальник управления операциями на финансовых рынках Русь-банка Станислав Филиппов.

«Непрерывное усиление рубля, как в период 2006 –2008 годов, негативно воздействует в первую очередь на экспортные сектора экономики страны. Но и выигрыш фондового рынка и импорта будут временным и нестабильным. Выгодный импорт быстро убьёт стимулы для внутренних инвестиций. А, значит, начнутся трудности с рабочими местами, которые придется стимулировать бюджетом. Сейчас отечественный фондовый рынок испытает ралли роста, но финансовый перекос валютного курса рано или поздно затормозит и его рост», — говорит Игорь Шибанов.

По закону «О банке России» ЦБ отвечает за две задачи: стабильность курса рубля и уровень инфляции. «Деятельность ЦБ все же не является определяющим фактором в динамике инфляции, так как ЦБ не влияет на тарифы естественных монополий, ЦБ не раздает предвыборных обещаний. Однако необходимо отметить, что ЦБ не спешит использовать и тот инструментарий, который есть в его распоряжении. Например, он не стремится снизить кредитную активность банков, несмотря на ускоряющуюся инфляцию», — считает Юрий Никишев.

У ЦБ сегодня больше шансов сдержать инфляции, чем было раньше, когда в 2006 – 2008 годах иностранный капитал безоглядно втекал в страну, отмечает Шибанов. «Сегодня высокую цену на нефть уравновешивает отток капитала из России», — говорит он.

Несмотря на демонстрацию равнодушия относительно укрепления рубля, Центробанк все-таки не отказывается совсем от интервенций на валютном рынке — однако точное определение объемов покупки валюты будет определяться балансом между целями по инфляции и чрезмерным укреплением курса. Ближе к IV кварталу будет возможность «подправить» некоторые показатели, как инфляции, так и курса рубля, имея на руках готовые цифры по предыдущим периодам», считает Станислав Филиппов.
«Я думаю, что показатели инфляции по 2011 году могут быть приближены к 7,5%, при этом совершенно не обязательно курс рубля должен резко укрепиться», — считает он. Снижение курса бивалютной корзины, по мнению Филиппова, вполне может ограничиться цифрой 33.

«Инфляция, безусловно, перевалит планку в 10%, и может достичь уровня 12%», — не соглашается с коллегой Шибанов. По его прогнозу, «рубль к концу года ослабится минимум на 5%, корзина окажется в районе 34,90. Курс доллар/рубль задержится в районе 29,00, а евро/рубль — на уровнях 41,20 – 41,40».