«Возрождение» породило спекуляции
Банк «Возрождение» заявил о возможности дополнительного размещения акций в случае сохранения текущих темпов роста кредитного портфеля. Однако бумаги банка вряд ли будут интересны инвесторам, если менеджмент не добьется роста процентной маржи
Читать на полной версииБанк «Возрождение» может провести дополнительное размещение акций в течение ближайших полутора лет в случае сохранения текущих темпов роста кредитного портфеля. Об этом заявил начальник отдела банка по связям с инвесторами Сергей Клинков. Топ-менеджер подчеркнул, что SPO не является прерогативой, банк рассматривает и другие возможности привлечения капитала, в том числе и субординированные кредиты.
«При существенных темпах роста банковских активов мы не исключаем возможность дополнительного привлечения капитала после 2012 года. В настоящее время достаточность капитала банка находится на комфортном уровне, поэтому конкретные параметры и форма размещения будут рассматриваться в будущем», — пояснил BFM начальника казначейства банка «Возрождение» Андрей Шалимов.
ОАО банк «Возрождение» создан в 1991 году в Москве. Основными акционерами банка являются: Дмитрий Орлов — 30,7% акций, Отар Маргания — 18,65% и JPM International Consumer Holding — 9,37%.
Банк работает на рынках потребительского и корпоративного кредитования, пластиковых карт, расчетно-кассового обслуживания, валютном, рынке межбанковского кредитования. Основной бизнес в Москве и Подмосковье. По итогам 2009 года активы банка составили 145,6 млрд рублей, капитал — 16,3 млрд рублей.
По данным информационных агентств, в случае выбора варианта по проведению SPO банк, помимо акций, может запустить и программу депозитарных расписок. Наиболее вероятная площадка для их размещения — Лондонская фондовая биржа. Отметим, что сейчас расписки банка торгуются и на фондовой бирже Франкфурта, однако их ликвидность минимальна.
Российский фондовый рынок новости о потенциальном SPO воспринял противоречиво. В первой половине дня обыкновенные акции банка были в числе лидеров спроса и демонстрировали рост на 2,5%, но уже к вечеру акции перешли в «красную» зону и снижаются на 0,92 %. Индекс ММВБ при этом подтягивался лишь на 0,93%.
По мнению аналитика ИК «Тройка Диалог» Ольги Веселовой, подобная динамика носит спекулятивный характер, так как в целом заявления о возможном привлечении капитала в перспективе от года едва ли должны стать неожиданностью, а конкретное решение о необходимости привлечения капитала будет применяться позже, исходя из динамики кредитования и рентабельности капитала.
«При росте кредитного портфеля в этом году на 19%, по нашим оценкам, коэффициент достаточности капитала первого уровня по МСФО сократится с 13,5% до примерно 12% даже если рентабельность будет на низком уровне. Впрочем, этот показатель останется на приемлемом уровне для продолжения роста в 2012 году» — говорит эксперт.
Отметим, норма достаточности капитала, заложенная в требованиях ЦБ, составляет 11%.
По прогнозам «Тройки Диалог», в следующем году кредитный портфель банка вырастет на 17,9%. Однако, спрос на кредиты со стороны основной группы клиентов банка — малого и среднего бизнеса — остается не слишком высоким. Именно корпоративный блок формирует 86% кредитного портфеля «Возрождения», однако, по прогнозам «Тройки Диалог», рост этого направления в банке не превысит в ближайшие два года 17%. В тоже время портфель частных заемщиков, которые формируют лишь 14% всего портфеля банка, может вырасти на 29–31%.
С осторожностью отнеслась к потенциальному SPO аналитик ИК «Совлинк» Ольга Беленькая. «Привлекать капитал на рынке, как правило, стараются под относительно долгосрочную стратегию развития, понятную и интересную инвесторам, в то время как менеджмент пока ее не публикует. Возможно, больше определенности появится в 2012 году. А пока перед банком стоит целый ряд неотложных задач, важнейшая из которых — увеличение рентабельности бизнеса», — говорит эксперт.
Процентная маржа банка остается одной из самых низких по сектору и, по оценкам экспертов «Инвесткафе», составляет чуть более 3%. Для сравнения: аналогичные показатели у Сбербанка и ВТБ составляют 6% и 5% соответственно. Столь низкое значение показателя у «Возрождения» связано с тем, что банк довольно быстро снижал процентные ставки по кредитам. При этом процентные ставки по депозитам, открытым еще во время кризиса, оставались на высоком уровне.
В значительной степени именно этот фактор определил снижение чистой прибыли банка. Если в 2009 году она по МСФО составила 1,217 млрд рублей, то, по прогнозам руководства, в 2010 году сократится до примерно 500 млн рублей. А на 2011 год руководство запланировало прибыль на уровне 1,1 млрд рублей.
Еще один фактор, который, помимо процентной маржи, оказывает давление на чистую прибыль — высокий уровень затрат на инфраструктуру. В докризисный период банк активно инвестировал в развитие сети, исходя из прогнозов среднесрочного роста активов на 25–30%, однако после кризиса такие планы оказались труднодостижимы. По имеющейся информации, менеджмент банка рассматривает варианты оптимизации сети, если доходы компании значительно не вырастут. Одно из направлений оптимизации — повышение доли электронных транзакций, что позволит снизить отношение административных расходов и операционной прибыли с 70% до 50%.
Стоит отметить, что «Возрождение» — не единственный банк, заявлявший о возможности размещения акций. По неофициальной информации, в апреле «Номос-банк» может провести IPO в Лондоне. А в декабре прошлого года о намерении привлечь стратегического инвестора или провести IPO заявляло руководство «Уралсиба».